寿仙谷---中国灵芝、铁皮石斛第一股
寿仙谷（603896），上交所主板上市公司，全名浙江寿仙谷医药股份有限公司，为国家高新技术企业、中华老字号企业，长期从事铁皮石斛、灵芝、西红花等珍稀名贵中药材的优良品种选育、生态有机栽培、中药炮制技艺和新产品的研发，其“武义县寿仙谷中药炮制技艺”被国务院列入“国家级非物质文化遗产代表性项目名录”。
寿仙谷的前身为挂靠于武义县金星村委会的武义县金星食用菌公司，性质为村办集体企业，实际投资人为李明焱、金展忠。1997年，金星食用菌公司脱帽转制为私营企业。后，经过多年发展于2017年5月成功登陆上交所，成为中国灵芝、铁皮石斛第一股，目前总市值为70亿元。
家族控股的股权结构
根据寿仙谷公告，1997年金星食用菌公司转制时，创始人李明焱以其妻子朱惠照的名义进行出资，持有公司70%的股权，另一股东金展忠持有公司30%的股权。1999年3月，金展忠将其持有的30%的股权转让给李明焱，本次股权转让后，李明焱夫妇持有金星食用菌100%的股权，其中李明焱持有公司30%的股权，朱惠照持有公司70%的股权。
后，经过多次增资、股权转让及公司改制为股份公司，寿仙谷于2017年5月上市前的股权架构如下：
根据以上股权架构图，寿仙谷的控制股东为浙江寿仙谷投资管理有限公司（以下简称“寿仙谷投资”），持有寿仙谷55.28%的股权，而寿仙谷投资的股东为李明焱和朱惠照夫妇，其中李明焱持有寿仙谷投资65%的股权，朱惠照持有寿仙谷投资35%的股权。
自然人股东中，李振皓持有寿仙谷11.04%的股权，李振宇持有寿仙谷3.75%的股权。而李振皓、李振宇系兄弟关系，为李明明焱和朱惠照之子。
因寿仙谷投资系寿仙谷的控股股东，而李明焱和朱惠照夫妇通过寿仙谷投资间接持有寿仙谷55.28%的股权，其子李振皓、李振宇分别直接持有寿仙谷11.04%和3.75%的股权，四人共直接和间接持有寿仙谷70.07%的股权，李明焱家族（李明焱、朱惠照、李振皓、李振宇）为寿仙谷的实际控制人。
家族控股---股权安排的双刃剑
创始人李明焱与其妻子、子女通过直接和间接持有寿仙谷股权，从而实现对寿仙谷的绝对控制，对于企业的稳定发展亦起到重要作用。但家族控股也是一把双刃剑，该等股权架构仍存在一定的隐患。
家族企业往往涉及夫妻、子女共同持有企业股权的情况。对于夫妻股权来说，夫妻感情总是存在太多的不确定性，一旦夫妻反目，夫妻共同控制企业的现状即会立刻坍塌，甚至引发股权之争，继而影响企业的稳定与发展。
家族企业的另一隐患涉及到二代接班的问题。创始人股东往往是公司的灵魂，其实施对公司的控制对公司经营思路和发展理念的稳定起到至关重要的作用。但年轻一代的管理理念和对企业的前景看法可能与老一辈截然一同，如子女参与公司经营管理，甚至完全接替老一辈掌控公司，往往会出现管理理念的断裂和经营思路的改变，继而影响企业的持续经营。
虽然家族企业存在一定的弊端和隐患，但家族控股并非企业股权安排的“劣等生”，提前对企业股权架构进行规划与安排，防患于未然，消除家族企业的股权隐患，才是企业家平衡家庭和企业的“维稳”之道。
文/浙杭所公司业务二部 杨新生 杨迪扬
（本文部分内容来源于寿仙谷官网和上交所网站）
